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全国首份!深圳发布“问题私募基金退出指引”,这些私募要注意了

2019-09-07 15:50来源:创业资本汇作者:证券时报 卓泳

深圳私募基金行业又“搞大事情”了!

日前,深圳市投资基金同业公会发布了关于《深圳市问题私募投资基金退出操作参考(试行)》(下称《退出参考》)的通知。这意味着,深圳率先发布了国内首份问题私募基金退出指引。

深圳为何发出“平地一声惊雷”?深圳市私募基金协会称,这是为了规范引导深圳市辖内问题私募投资基金有序退出,维护参与主体的合法权益,提高清偿比率,减少资产贬损,切实解决现实困境,逐步化解纠纷,实现私募基金良性退出。

什么是“问题私募”?《退出参考》也给出了定义,指“私募基金管理人违反合同约定,依据法律法规及行业自律规则不能正常实现产品清算或退出,私募基金管理人与投资者之间无法有效化解纠纷,存在涉众风险的私募基金。”

业内人士认为,这份文件的出台有利于平缓地解决私募基金行业出现的问题,从行业自律组织的角度给行业提供了积极的正面指引,但对规范行业的发展影响不大,投资者还是需要增强自我保护意识。

为何提出?行业规范和良性退出迫在眉睫

私募基金这个行当在近年来频繁亮相于众人视野,原因是“频繁爆雷”!2018年6月,涉及200多亿元的阜兴案爆发。随后,私募爆雷不断,其中大部分是中小私募,其中也不乏有50亿元以上的大私募,如2019年以来,有“中国黑石”之称的中信资本、永柏资本、金诚集团旗下私募先后爆雷。

据中国基金业协会公布的28批失联私募名单,失联的私募公司达777家,从地域上来看,深圳失联的私募达到210多家,占比近3成。仅今年上半年,就有268家私募公司失联,较2018年上半年的163家增加6成。

而据行业第三方私募排排网数据,2018年清盘的私募产品数量则高达8013只,约前4年清盘产品的总数。据记者了解,受P2P和私募爆雷影响,深圳局部区域的写字楼空置率达到一半。私募暴雷所引发的一系列连锁反应也开始备受市场和监管层的关注。

因此,对于这份《退出参考》提出的背景,协会也直言不讳:

一、私募基金行业发展过快,存在鱼龙混杂、良莠不齐等行业乱象,部分机构合法合规意识淡薄,管理能力不足,存在开展“明股实债”、承诺保本保息等刚性兑付的投资业务,甚至存在向非合格投资者募集资金、非法集资、“失联跑路”等严重违法违规问题,影响社会经济稳定;

二、部分兼营私募业务的财富公司、金融控股集团等机构,不符合专业化经营的要求,通过关联公司之间业务交叉等方式自融自用,到期无法履行基金合同的约定,损害了投资人利益;

三、私募基金行业的投资理念是“买者自负、卖者尽责”、“风险与收益相匹配”,是面向能够承担相应风险的合格投资人的投资业态。

近两年,在国际国内经济环境多变、经济下行的大背景下,行业发展十分艰难,“打破刚兑”是投资行业遵循的发展规律,是实现行业优胜劣汰的必然过程;

四、部分涉嫌违法的私募基金一旦被公安机关立案侦查,因司法程序固定,自立案查处到法院判决返还资金时间漫长,客观上存在资产大幅贬损、无人管理等现实困境,最终导致投资者利益受损。

如何退出?三个“三分之二”和材料存备机制

具体怎么退出?《退出参考》给出了一些具体的指引。其中,在私募基金退出过程中,明确了三个“三分之二”的表决规则。即“指召开投资者大会须满足投资者持有基金份额占总投资金额三分之二以上的要求,投资者基金份额未达到要求的,则重新组织召开投资者大会;投资者在进行重大事项表决的过程中,须同时达到投资者人数及所持基金份额的三分之二以上。”

据了解,目前“三分之二”的表决规则是现行法律法规、制度规范普遍采用的,有一定的代表意义和支撑,能够切实解决诉求不一的困境,真正推动问题解决,维护大多数投资者诉求和利益。

此外,《退出参考》还明确了退出过程中的材料备存机制。要求清退组及投监会组成和履职的会议纪要、专业中介机构出具的《尽职调查报告》及《专项审计报告》、重大事项表决通过后的《退出方案》、资产处置及兑付的工作底稿等材料,形成书面报告后供退出参与方随时查询。业内人士认为,此机制维护了投资者在私募基金退出过程中的知情权、参与权和表决权,有效提升了退出方案的广泛认可度及可执行性,促进退出流程始终公正透明,有利于私募基金退出的监督。

业内评价:意义正面积极实操有待检验

这份全国首份“问题私募”基金退出指引,引起了业界的广泛关注,有业内人士表示这对行业来说是一场“及时雨”,给目前处于风口浪尖、无序混乱状态的私募基金行业一条清晰的规范路径。

“这份参考从内容上来看非常务实,也比较细致,在整个经济环境不好的情况下,很多资产都出现了问题,但这种良性退出方式能比较平缓地解决目前的一些矛盾,比一刀切的挤泡沫好。”深圳市前海鼎业投资发展有限公司合伙人吴良群认为,行业出现问题,如果强烈地挤泡沫,可能会出现整个链条的连锁反应,这样波及面就会比较广了,而这种良性退出的方式可以减少系统性的风险,“方案出台的比较及时,能给一些发展出现问题的私募基金合理合法的解决路径参考。”

从实操性来看,虽然整个参考指引是建立在法律法规的基础之上的,但毕竟是行业自律行为,有效性如何还需时间考验。物明投资合伙人张宗友指出,客观上讲,自律行为的效力是有限的,不具备强制性。所以《退出参考》的影响力,需要行业和社会的接受、认可和配合才能推动其落地实施和生效。

张宗友认为,行业自律文件对行业的规范运作整体影响不大,投资人还是要增强自我保护意识,《退出参考》的主要作用在于帮助问题机构的投资人维护自身权益,协调各方诉求,实现损失最小化。

声明:证券时报力求信息真实、准确,文章提及内容仅供参考,不构成实质性投资建议,据此操作风险自担。

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